今年以來(lái)大宗商品包括鋼鐵行業(yè)在內(nèi)的價(jià)格漲勢(shì)凌厲，3月宏觀數(shù)據(jù)顯示PPI向CPI傳導(dǎo)力度偏弱，中下游行業(yè)面臨成本面的風(fēng)險(xiǎn)，引起相關(guān)部門(mén)注意，市場(chǎng)恐高情緒強(qiáng)烈，而月內(nèi)螺旋焊管價(jià)格韌性依然較強(qiáng)，由原料及資金情緒主導(dǎo)下，鋼價(jià)由下跌向回漲快速切換。其中，焊鍍管品種的被動(dòng)性表現(xiàn)愈加顯著，為維護(hù)行業(yè)良性發(fā)展，4月28日管廠帶頭喊話“自救”，不惜停工停產(chǎn)，將大概率推高與上游原料間的價(jià)差空間。本文將從當(dāng)前現(xiàn)實(shí)及未來(lái)預(yù)判等方面作簡(jiǎn)要剖析。

　　一、4月焊鍍管價(jià)格階段見(jiàn)頂

　　??4月國(guó)內(nèi)焊鍍管價(jià)格呈現(xiàn)百元左右的區(qū)間調(diào)整。數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，全國(guó)4寸(3.75)焊管平均價(jià)格5784元，比上月同期上漲334元，全國(guó)4寸(3.75)鍍鋅管平均價(jià)格6565元，比上月同期上漲334元;全國(guó)50*50*2.5方管平均價(jià)格5736元，比上月同期上漲160元;全國(guó)219*6螺旋管平均價(jià)格5920元，比上月同期上漲352元;首周價(jià)格慣性沖高。從區(qū)域來(lái)看，北方強(qiáng)于南方，市場(chǎng)漲跌調(diào)整均滯后于管廠。

　　二、焊鍍管廠商供應(yīng)面靈活把控

　　??據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2021年一季度，我國(guó)焊接鋼管產(chǎn)量1264.7萬(wàn)噸，較上年同期增長(zhǎng)40.3%，較2019年同期增長(zhǎng)13.68%;其中3月環(huán)比增長(zhǎng)17.5%，增速有所放緩。

　　??降庫(kù)周期需關(guān)注全國(guó)鋼材庫(kù)存的降速拐點(diǎn)。鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年4月30日，全國(guó)鋼材庫(kù)存1419.8萬(wàn)噸，較上月同期減少313萬(wàn)噸，最后一周全國(guó)鋼材庫(kù)存下降速度為4.92%。根據(jù)歷年庫(kù)存下降軌跡，降庫(kù)周期通常在5月底至6月上旬結(jié)束。蘭格鋼鐵網(wǎng)首席分析師馬力提示在上半年整體鋼材庫(kù)存下降速度從5-6%左右，收窄到3%左右的時(shí)候，鋼材價(jià)格就容易出現(xiàn)下降。

　　??數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，國(guó)內(nèi)11家焊鍍管主流管廠周產(chǎn)量34.60萬(wàn)噸，月環(huán)比減少3.54萬(wàn)噸，廠庫(kù)84.31萬(wàn)噸，比上月同期減少4.89萬(wàn)噸。28日友發(fā)集團(tuán)最新會(huì)議通知為維護(hù)行業(yè)良性發(fā)展，回歸管帶合理價(jià)差，5月1日起不惜停工停產(chǎn)。以當(dāng)前產(chǎn)能利用率測(cè)算，生產(chǎn)停產(chǎn)5天將影響產(chǎn)量35萬(wàn)噸左右;目前管廠庫(kù)存的下降主要在于因價(jià)格的持續(xù)攀高對(duì)廠內(nèi)原料的把控，未來(lái)疊加產(chǎn)能進(jìn)一步下降，或影響供應(yīng)40萬(wàn)噸左右。在統(tǒng)計(jì)全國(guó)社會(huì)庫(kù)存85.53萬(wàn)噸，月環(huán)比下降2.45%，貿(mào)易商擇機(jī)備貨的心態(tài)主導(dǎo)，未來(lái)隨出隨采的操作邏輯下預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)供需失衡，整體庫(kù)存有望進(jìn)一步下降。

　　三、焊管凈出口保持增量

　　??3月焊管進(jìn)出口數(shù)據(jù)雙增，凈出口量保持增長(zhǎng)。據(jù)海關(guān)最新統(tǒng)計(jì)顯示，2021年一季度我國(guó)出口焊管87.46萬(wàn)噸，進(jìn)口焊管5.73萬(wàn)噸，累計(jì)凈出口焊管81.73萬(wàn)噸，較上年四季度下降4.09%;較上年同期增長(zhǎng)14.98%，較2019年同期增長(zhǎng)6.59%;其中，3月凈出口量保持增長(zhǎng)15.83%。據(jù)全國(guó)焊管分國(guó)別出口統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，各國(guó)別出口量均有上升，其中歐洲、美洲分別增長(zhǎng)34.91%和40.11%，出口亞洲14.07萬(wàn)噸，占比49.79%，環(huán)比下降三個(gè)百分點(diǎn)左右。

　　??4月28日，關(guān)稅稅則委員會(huì)辦公室發(fā)布公告，自2021年5月1日起取消72編碼下有79種，73編碼下有67種，涉及無(wú)縫管、焊管等部分鋼鐵產(chǎn)品出口退稅，由之前的13%降為0，提高相關(guān)出口企業(yè)的出口成本;對(duì)生鐵、粗鋼、再生鋼鐵原料、鉻鐵等產(chǎn)品實(shí)行零進(jìn)口暫定稅率，未來(lái)增進(jìn)口、降出口成為必然調(diào)控方向。4月出于出口政策落地預(yù)期，有搶出口的情況出現(xiàn)，目前報(bào)至6月船期，同時(shí)考慮大量進(jìn)口長(zhǎng)協(xié)訂單(基本一年左右)預(yù)計(jì)5~6月份發(fā)貨結(jié)束，在實(shí)現(xiàn)最新政策下的進(jìn)出口平衡前，印度疫情失控，海外缺鋼的環(huán)境沒(méi)有改變，焊管進(jìn)出口數(shù)據(jù)雙增的態(tài)勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)。

　　四、需求端現(xiàn)階段承壓能力減弱

　　??據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-3月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)95994億元，同比增長(zhǎng)25.6%;比2019年1—3月份增長(zhǎng)6.0%，兩年平均增長(zhǎng)2.9%;經(jīng)季節(jié)調(diào)整后與去年10—12月份環(huán)比增長(zhǎng)2.06%。其中，3月基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè))同比增長(zhǎng)29.7%，下降2.3%;房屋施工面積增速(累計(jì))11.2%，房地產(chǎn)新開(kāi)工面積增速28.2%，下降36.1%。綜合來(lái)看，目前新開(kāi)工、拿地表現(xiàn)皆不及2019年同期，主要由于土地“兩集中”新政使得供地延后，現(xiàn)階段地產(chǎn)用鋼的主要支撐在于施工環(huán)節(jié)，未來(lái)隨22城3.4月首批土地集中出讓的進(jìn)行，整體土地供給量將迎來(lái)修復(fù)，預(yù)判房地產(chǎn)用鋼需求依舊韌性強(qiáng)勁。

　　??從焊鍍管品種來(lái)看，在統(tǒng)計(jì)11家管廠日均出貨量4.79萬(wàn)噸，較上月同期減0.23萬(wàn)噸;在統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)各區(qū)域貿(mào)易出貨量增長(zhǎng)4.50%，出貨上旬好于下旬，五一小長(zhǎng)假節(jié)前備貨出現(xiàn)月內(nèi)小高峰，但整體出貨好壞各半，其中華東出貨量占比31.94%排名第一，華北、東北月比分別增長(zhǎng)23.20%、10.27%排名前列。

　　五、原料焦炭提漲支撐高成本預(yù)期

　　??4月高鋼價(jià)成為市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn)，而環(huán)保限產(chǎn)政策對(duì)原料及上游鋼廠的影響在供應(yīng)端的微觀變量中極為關(guān)鍵。月內(nèi)第二周山西地區(qū)環(huán)保力度加嚴(yán)，計(jì)劃6月底退出的4座4.3米焦?fàn)t逐步開(kāi)始關(guān)停，涉及產(chǎn)能142萬(wàn)噸;同時(shí)，部分鋼廠高爐有復(fù)產(chǎn)現(xiàn)象，數(shù)據(jù)顯示，4月29日唐山地區(qū)高爐容積開(kāi)工率69.4%，較上月增8.4個(gè)百分點(diǎn);鋼廠內(nèi)焦炭庫(kù)存消耗至合理水平以下，為焦炭提漲落地提供契機(jī)。同時(shí)，期現(xiàn)價(jià)格背離，期貨已反應(yīng)了6輪漲幅，高基差的修復(fù)預(yù)計(jì)更多以現(xiàn)貨上漲的方式完成。

　　??焊鍍管品種來(lái)看，限產(chǎn)對(duì)上游原料帶鋼的影響，據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)最新的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，在統(tǒng)計(jì)31條帶鋼軋線產(chǎn)能利用率77.3%，影響日產(chǎn)量約8.85萬(wàn)噸，較上月同期日均增產(chǎn)5.15萬(wàn)噸。同時(shí)，相關(guān)替代品種熱卷全線復(fù)產(chǎn)，日產(chǎn)量9.1萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率保持在82.7%左右。短期內(nèi)原料端供應(yīng)得以補(bǔ)充，不過(guò)唐山地區(qū)企業(yè)仍舊嚴(yán)格執(zhí)行限產(chǎn)政策安排，需考慮政策變化對(duì)供需格局的逆轉(zhuǎn)可能。

　　??價(jià)格方面來(lái)看，截至4月30日唐山熱軋帶鋼(2.5*355mm)瑞豐5470元，較上月末上調(diào)200元，月內(nèi)平均利潤(rùn)逐步擴(kuò)張至1334.28元，較上月大幅回升540元左右;唐山145mm系列帶鋼國(guó)義5260元，比上月同期上調(diào)110元，坯-帶差270元，較上月收窄80元，與上年同期持平。4月內(nèi)代表管廠焊管出廠價(jià)累計(jì)上調(diào)280元，而與原料瑞豐帶鋼價(jià)差一度收窄至-120元，月內(nèi)均價(jià)較24日355mm系列帶鋼結(jié)算價(jià)價(jià)差-20元，環(huán)比3月回落50元。未來(lái)焊鍍管價(jià)格驅(qū)動(dòng)更多體現(xiàn)在管廠提價(jià)與需求間的博弈。

　　六、5月國(guó)內(nèi)焊鍍管價(jià)格將沖擊年內(nèi)高點(diǎn)

　　??4月份以來(lái)，各因素博弈態(tài)勢(shì)增加，大宗商品價(jià)格開(kāi)始高位趨穩(wěn)，鋼材行業(yè)同樣漲超預(yù)期，而在政策性約束尚未放松背景下，深度調(diào)整還未來(lái)臨。焊鍍管品種更將由主導(dǎo)管廠帶頭提價(jià)、保利潤(rùn)，整體價(jià)格底部支撐抬高，供應(yīng)階段性以銷(xiāo)定產(chǎn)，庫(kù)存有望進(jìn)一步下降;同時(shí)，當(dāng)前高價(jià)位亦將面臨需求端接受力減弱，終端成本風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)對(duì)政策的調(diào)整，警惕盤(pán)面價(jià)格高估以來(lái)的溢價(jià)回吐。畢竟，國(guó)內(nèi)外絕對(duì)價(jià)格的優(yōu)勢(shì)對(duì)比將從國(guó)外需求缺口開(kāi)始補(bǔ)充之際逐漸消失。因此，對(duì)于后市價(jià)格預(yù)判，五月涂塑螺旋管市場(chǎng)將沖擊年內(nèi)高點(diǎn)，調(diào)整高度以“軟著陸”方式收尾。