5月，碳達(dá)峰減產(chǎn)預(yù)期及全球通脹大背景下，投機(jī)性力量助推小長(zhǎng)假后鋼價(jià)創(chuàng)下歷史性新高，多數(shù)品種鋼材價(jià)格漲幅超千元每噸;隨后各部門(mén)幾次發(fā)聲要有效應(yīng)對(duì)大宗商品價(jià)格過(guò)快上漲，5月上旬末價(jià)格急轉(zhuǎn)直下，回調(diào)至4月末水平。其中，焊鍍管品種隨行同坐“過(guò)山車(chē)”，螺旋焊管價(jià)格脫離基本面，供需趨向兩弱;對(duì)于6月，經(jīng)過(guò)連續(xù)降溫后，鋼價(jià)拐點(diǎn)是否出現(xiàn)?本文將回歸基本面作簡(jiǎn)要闡述。

　　??一、5月焊鍍管價(jià)格刷新歷史新高

　　??5月國(guó)內(nèi)焊鍍管價(jià)格單日漲跌最高達(dá)300元，中下旬價(jià)格跌幅1410元，較年初以來(lái)的上漲幅度2410元跌去58.51%。數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，全國(guó)4寸(3.75)焊管平均價(jià)格5957元，比上月同期上漲173元，全國(guó)4寸(3.75)鍍鋅管平均價(jià)格6899元，比上月同期上漲334元;全國(guó)50*50*2.5方管平均價(jià)格6007元，比上月同期上漲271元;全國(guó)219*6螺旋管平均價(jià)格6273元，比上月同期上漲353元。從區(qū)域來(lái)看，北方強(qiáng)于南方，市場(chǎng)漲跌調(diào)整均滯后于管廠(chǎng)。

　　??二、焊鍍管廠(chǎng)商供應(yīng)端靈活把控

　　??據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2021年4月，我國(guó)焊接鋼管產(chǎn)量554.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.32%，較上年同期減少2.45%，較2019年同期增長(zhǎng)22.79%。

　　??管廠(chǎng)再現(xiàn)停產(chǎn)，貿(mào)易商“蓄水池”作用下降。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年5月28日，全國(guó)鋼材社會(huì)庫(kù)存1249.7萬(wàn)噸，較上月同期減少167.5萬(wàn)噸，最后一周全國(guó)鋼材庫(kù)存下降速度為3.39%。盡管月末價(jià)格快速企穩(wěn)甚至局部反彈，但整體成交尚未穩(wěn)定放量。

　　??數(shù)據(jù)顯示，在統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)11家焊鍍管主流管廠(chǎng)在五一小長(zhǎng)假期間及價(jià)格快速下跌階段均靈活停產(chǎn)50%-70%，截至5月27日，周產(chǎn)量31.66萬(wàn)噸，月環(huán)比減少2.95萬(wàn)噸，而廠(chǎng)庫(kù)90.88萬(wàn)噸，比上月同期增加6.57萬(wàn)噸，其中成品庫(kù)數(shù)據(jù)在供需兩弱階段，較上月仍增加12.45萬(wàn)噸。同樣為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)貿(mào)易商5月供銷(xiāo)操作上出貨多于補(bǔ)貨，而下游工程方一部分項(xiàng)目停工待料或消耗原有庫(kù)存，在統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)焊鍍管社會(huì)庫(kù)存82.55萬(wàn)噸，月環(huán)比下降3.49%，部分大中協(xié)議戶(hù)庫(kù)存仍為年前偏高水平，當(dāng)前銷(xiāo)庫(kù)程度未達(dá)預(yù)期。進(jìn)入6月，管廠(chǎng)利潤(rùn)擴(kuò)大，產(chǎn)能維持靈活偏高水平，貿(mào)易商銷(xiāo)庫(kù)節(jié)奏放緩的現(xiàn)狀凸顯，屆時(shí)庫(kù)存平臺(tái)期或?qū)?lái)臨。

　　??三、焊管凈出口保持增量

　　??4月焊管凈出口量環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)31.96%。據(jù)海關(guān)最新統(tǒng)計(jì)顯示，2021年4月我國(guó)出口焊管39.94萬(wàn)噸，進(jìn)口焊管2.27萬(wàn)噸，累計(jì)凈出口焊管37.67萬(wàn)噸，較上年同期增長(zhǎng)11.33%，較2019年同期增長(zhǎng)5.10%。據(jù)全國(guó)焊管分國(guó)別出口統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，各國(guó)別出口量均有上升，其中歐洲、美洲增速相對(duì)放慢至34.65%和33.57%，出口亞洲20.30萬(wàn)噸，占比50.81%，環(huán)比上升1.0個(gè)百分點(diǎn)左右。

　　??中物聯(lián)鋼鐵物流專(zhuān)業(yè)委員會(huì)數(shù)據(jù)顯示，5月鋼鐵業(yè)新出口訂單指數(shù)為43.9%，較4月回落7.8個(gè)百分點(diǎn)，國(guó)外產(chǎn)能已基本恢復(fù)至疫情前水平，不過(guò)部分地區(qū)鋼材供需存在缺口，受?chē)?guó)內(nèi)價(jià)格大幅度殺跌影響，中外價(jià)差優(yōu)勢(shì)對(duì)6月鋼材出口支撐尚存。目前，全球貨幣寬松正在進(jìn)入下半場(chǎng)，新興市場(chǎng)國(guó)家開(kāi)始加息，人民幣對(duì)美元匯率升值，將會(huì)拉大已經(jīng)存在的國(guó)內(nèi)外鋼材價(jià)格差距。

　　??四、需求端面臨雙重壓力

　　??據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-4月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶(hù))143804億元，同比增長(zhǎng)19.9%，兩年平均增長(zhǎng)3.9%，平均增速較一季度回升1.0個(gè)百分點(diǎn);比2019年1—3月份增長(zhǎng)6.0%。分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)18.4%，兩年平均增長(zhǎng)2.4%，較一季度提高0.1個(gè)百分點(diǎn)，維持較低增長(zhǎng)水平;房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)21.6%，兩年平均增長(zhǎng)8.4%，較一季度回升0.8個(gè)百分點(diǎn)，而全國(guó)地產(chǎn)新開(kāi)工面積環(huán)比下降7%，同比下降9.3%，和2019年同期相比，下降了10.5%，資金調(diào)配及土地集中出讓政策仍為兩大關(guān)鍵要素。中指研究院最新發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)300個(gè)城市共成交土地1910宗，環(huán)比減少17%，同比減少24%;其中，住宅類(lèi)用地(含住宅用地及包含住宅用地的綜合性用地)成交面積3217萬(wàn)平方米，環(huán)比增加20%，同比減少29%。下階段住宅類(lèi)地產(chǎn)新開(kāi)工面積回升，將與土地出讓金共同拉動(dòng)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)，集中供地城市新開(kāi)工需求后移至二季度末或三季度。

　　??據(jù)中鋼協(xié)測(cè)算，4 月份折合粗鋼表觀消費(fèi)量為9166萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 12.8%;疫情后鋼材消費(fèi)“非常規(guī)”增長(zhǎng)的需求擴(kuò)張周期正在臨近頂部。

　　從焊鍍管品種來(lái)看，在統(tǒng)計(jì)11家管廠(chǎng)日均出貨量2.08萬(wàn)噸，較上月同期減少2.71萬(wàn)噸;在統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)各區(qū)域貿(mào)易出貨量下滑8.12%，其中華北、西北降幅靠前，月比減量達(dá)40%以上。本輪價(jià)格大漲投機(jī)氣氛高漲，而重傷基本面剛需。據(jù)調(diào)研56%工程單位為減少損失暫停施工進(jìn)度一個(gè)月左右或消耗原有庫(kù)存放慢采購(gòu)節(jié)奏;工程供應(yīng)商更是因資金壓力及價(jià)格協(xié)調(diào)減少供地供應(yīng)數(shù)量及節(jié)奏。6月上旬高價(jià)位所抑制的需求將陸續(xù)釋放，部分工程供應(yīng)商開(kāi)始出現(xiàn)鎖貨意愿，而月中下旬至8月今年雨季預(yù)測(cè)降水量340-370毫米，較歷年正常偏多，傳統(tǒng)季節(jié)性需求壓力持續(xù)深入。

　　??五、5月成本重心依舊上移

　　??5月整體跌幅成材端大于原料端，鋼廠(chǎng)成本重心較上月末上移，月末長(zhǎng)流程生產(chǎn)已處盈虧邊緣。數(shù)據(jù)顯示，28日唐山地區(qū)鋼廠(chǎng)平均成本4461.8元，按當(dāng)天遷安地區(qū)鋼廠(chǎng)普碳方坯出廠(chǎng)價(jià)核算利潤(rùn)下滑至318元，月比壓縮723元左右。而6月底前全國(guó)碳交易系統(tǒng)上線(xiàn)，同時(shí)鋼鐵去產(chǎn)能“回頭看”、粗鋼產(chǎn)量壓減以及環(huán)保督查等工作展開(kāi)，后期粗鋼產(chǎn)量難以大幅增長(zhǎng)。未來(lái)生產(chǎn)端政策的出臺(tái)和實(shí)施情況，將成為價(jià)格支撐因素。

　　??焊鍍管品種來(lái)看，限產(chǎn)對(duì)上游原料帶鋼產(chǎn)生影響，數(shù)具顯示，在統(tǒng)計(jì)31條帶鋼軋線(xiàn)產(chǎn)能利用率73.8%，影響日產(chǎn)量約8.45萬(wàn)噸，較上月同期日均減產(chǎn)0.4萬(wàn)噸。但是，目前唐山地區(qū)主流倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)存總計(jì)54.01萬(wàn)噸，較去年同期水平高出一半之多;出于利潤(rùn)收縮及督察組“回頭看”對(duì)于違規(guī)產(chǎn)能的雙重約束，帶鋼供應(yīng)端多以區(qū)間波動(dòng)表現(xiàn)。

　　??價(jià)格方面來(lái)看，截至5月31日唐山熱軋帶鋼(2.5*355mm)瑞豐5500元，較上月末上調(diào)30元，核算當(dāng)日平均利潤(rùn)收窄至638.2元，較上月減少782元左右;唐山145mm系列帶鋼國(guó)義5400元，比上月同期上調(diào)140元，坯-帶差400元，較上月擴(kuò)大130元。5月內(nèi)代表管廠(chǎng)靈活把控與原料瑞豐帶鋼間價(jià)差，月內(nèi)最高至200元左右，均價(jià)較25日355mm系列帶鋼結(jié)算價(jià)價(jià)差156元，保持微利。同時(shí)在統(tǒng)計(jì)11家主導(dǎo)管廠(chǎng)廠(chǎng)內(nèi)原料庫(kù)存34.87萬(wàn)噸，月比減少5.88萬(wàn)噸，疊加市場(chǎng)貿(mào)易商出貨多于補(bǔ)貨的操作邏輯，6月焊鍍管成本面支撐力度減弱，未來(lái)焊鍍管價(jià)格驅(qū)動(dòng)更多體現(xiàn)在管廠(chǎng)停產(chǎn)保價(jià)與需求間的博弈。

　　???六、6月國(guó)內(nèi)焊鍍管價(jià)格將前高后低

　　??5月大宗商品攀登巔峰，資本和政策的力量同時(shí)充斥其中，鋼價(jià)由漲轉(zhuǎn)跌千元間的調(diào)整瞬息之間，月內(nèi)最后一周走勢(shì)深跌反彈。而這波反彈能否成立，螺旋管廠(chǎng)家認(rèn)為，需要驗(yàn)證三個(gè)方面：1、本輪大宗商品包括鋼材的價(jià)格大漲的背景是疫情后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下資本盈利的驅(qū)動(dòng);2、各國(guó)宏觀施策圍繞第一個(gè)目標(biāo)前提下要求保供穩(wěn)價(jià);3、回歸市場(chǎng)化，供需基本面承接由政策加持回歸正常化這一過(guò)程中的各因素間的博弈。因此第一目標(biāo)尚未完成，資本及高層態(tài)度的政策性窗口大概率在8月全球央行會(huì)議后，6月鋼材趨勢(shì)著力點(diǎn)交回市場(chǎng)，對(duì)于焊鍍管品種供應(yīng)階段性以銷(xiāo)定產(chǎn)，但銷(xiāo)庫(kù)節(jié)奏放緩進(jìn)入平臺(tái)期，需求面臨遠(yuǎn)端偏弱預(yù)期，與當(dāng)前壓制的工程采購(gòu)需要博弈，基本面承壓將逐漸持續(xù)深入至中下旬，預(yù)計(jì)6月焊鍍管市場(chǎng)將呈現(xiàn)前高后低。