自去年12月中旬以來(lái)，不銹鋼期貨開啟一波上漲走勢(shì)，主力2204合約從2021年12月10日的15525元/噸漲至2022年2月18日的18740元/噸，兩個(gè)多月上漲3215元/噸，漲幅20%。供應(yīng)偏緊及成本支撐是這波不銹鋼期價(jià)上漲的主要原因。

　　自去年12月中旬以來(lái)，不銹鋼期貨價(jià)格持續(xù)上漲的因素來(lái)源于上游。在此期間，緬甸鎳鐵項(xiàng)目被炸、印尼可能加征鎳鐵出口關(guān)稅等消息持續(xù)推動(dòng)鎳價(jià)上漲，而鎳庫(kù)存呈持續(xù)下降之勢(shì)，使得不銹鋼成本顯著上揚(yáng)。

　　自去年12月中旬至今，滬鎳漲幅大概在24%，而不銹鋼期貨漲幅在20%左右，不銹鋼期貨漲幅不及滬鎳漲幅，這也從側(cè)面說(shuō)明了不銹鋼價(jià)格上漲的推動(dòng)力來(lái)源于上游。

　　從基本面來(lái)看，供應(yīng)方面，1—2月不銹鋼整體排產(chǎn)量下降;需求方面，海外不銹鋼終端保持強(qiáng)勁。不銹鋼前期主要在原料成本抬升和供應(yīng)預(yù)計(jì)收緊的情況下維持偏強(qiáng)走勢(shì)。

　　從技術(shù)上看，不銹鋼期貨這波上漲屬于階段性下跌后的修復(fù)性上漲。自去年9月的高點(diǎn)到12月中旬，不銹鋼期貨跌幅近25%，去年12月中旬后迎來(lái)了修復(fù)性上漲。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，不銹鋼在春節(jié)后迎來(lái)一輪補(bǔ)貨行情，但在補(bǔ)貨完成后，現(xiàn)貨市場(chǎng)逐漸冷卻，按需采購(gòu)為主，下游在當(dāng)前高價(jià)下拿貨并不積極，同時(shí)導(dǎo)致不銹鋼庫(kù)存繼續(xù)累積。此外，無(wú)錫地區(qū)受疫情影響明顯，市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)放緩，亦給不銹鋼價(jià)格帶來(lái)一定壓力。

　　目前不銹鋼價(jià)格處在歷史較高位置，但按當(dāng)前原料價(jià)格計(jì)算，304不銹鋼價(jià)格仍處于成本線附近，因此，不銹鋼當(dāng)前價(jià)格處在合理區(qū)間。不過(guò)，當(dāng)前鎳原料價(jià)格處于高位，而遠(yuǎn)期供應(yīng)憂慮偏低，原料價(jià)格或有回落空間，疊加下游需求仍顯疲軟，后市不銹鋼漲勢(shì)或難持續(xù)。

　　目前已有不銹鋼供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)且預(yù)計(jì)2月底限產(chǎn)放開的消息發(fā)布，并且近期不銹鋼庫(kù)存已出現(xiàn)緩慢累積現(xiàn)象，成本端支撐預(yù)計(jì)中期也會(huì)慢慢減弱，因此后市不銹鋼上漲幅度將會(huì)持續(xù)減弱，目前不建議追高。

　　春節(jié)期間不銹鋼會(huì)有季節(jié)性累庫(kù)，但節(jié)前下游企業(yè)庫(kù)存偏低，節(jié)后補(bǔ)庫(kù)需求疊加傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，不銹鋼需求預(yù)期偏樂(lè)觀。同時(shí)，因菲律賓仍處于雨季狀態(tài)，國(guó)內(nèi)鎳礦供應(yīng)緊張，部分鎳鐵企業(yè)受政策影響減產(chǎn)，原料端鎳鐵價(jià)格或表現(xiàn)堅(jiān)挺，對(duì)不銹鋼價(jià)格形成支撐。不銹鋼期貨價(jià)格以逢低買入思路對(duì)待，但近期補(bǔ)庫(kù)需求釋放后，價(jià)格可能暫時(shí)進(jìn)入振蕩階段，后期等待消費(fèi)旺季帶來(lái)的新一輪去庫(kù)。