近期，國際鐵礦石期貨價格下行，帶動國內(nèi)期貨盤面價格回落。近半個月以來，鐵礦石期價累計下跌約11%，鋼材價格同步回落。

　　防腐螺旋管廠家指出，鋼鐵市場季節(jié)性淡季將在11月中下旬來臨，下游終端需求和鋼廠檢修計劃情況將成為后續(xù)鋼材及其原料價格變化的重要影響因素，預(yù)計鐵礦石現(xiàn)貨價格將出現(xiàn)補跌。

　　鋼鐵價格明顯回落

　　近期，鐵礦石外盤價格出現(xiàn)顯著下跌，并帶動國內(nèi)期貨盤面價格下行。文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至10月26日收盤，大連商品市場鐵礦石期貨主力合約價格從10月11日高點以來累計下跌約11%，螺紋鋼、熱卷期貨主力合約價格跌幅分別約為8%、7%。

　　10月以來，下游對鋼材的采購意愿不強，市場信心不足，成材價格小幅回落，鋼廠利潤處于低位水平。當(dāng)前鋼廠整體盈利情況較差，部分地區(qū)已現(xiàn)小幅虧損，但尚未虧到現(xiàn)金成本。后續(xù)鋼廠可能增加主動檢修的計劃。長流程鋼廠基本為盈虧平衡，部分地區(qū)短流程鋼廠已開始虧損。例如，華東地區(qū)短流程鋼廠虧損約為120元/噸。

　　今年以來，鐵礦石價格呈現(xiàn)明顯的寬幅震蕩走勢。面對價格劇烈波動，部分鋼鐵企業(yè)將目光投向相關(guān)期貨品種。去年二季度，我們公司曾建議某大型鋼廠在盤面 進行鐵礦石期貨的買入套期保值操作，企業(yè)按建議操作后，有效規(guī)避了后續(xù)鐵礦石價格上漲對鋼廠成本端帶來的影響。

　　鋼鐵行業(yè)季節(jié)性淡季將在11月中下旬來臨，這對弱勢運行中的鋼鐵價格來說，將帶來新的變數(shù)。

　　基本面來看，伴隨海外鐵礦石主流礦山的發(fā)運量季節(jié)性回升，鐵礦石到港量也有所增加，供應(yīng)端逐步寬松。需求端看，短期市場鐵水產(chǎn)量處于高位，每周維持在 235萬噸至240萬噸。鋼廠對原料端承接能力較弱，隨著天氣轉(zhuǎn)涼和成材表觀需求的季節(jié)性回落，預(yù)計鐵礦石現(xiàn)貨價格壓力將逐步顯現(xiàn)。

　　關(guān)注供需格局變化

　　展望后市，庫存或是衡量市場供需格局變化的重要指標(biāo)。市場更擔(dān)心的是，鋼廠面對冬季庫存考驗，或在今年12月至明年2月期間主動減產(chǎn)，降低成材和原料 庫存。螺紋鋼表觀需求量短期維持在320萬噸/周水平，鋼廠成材出貨尚無明顯壓力;鐵水每周產(chǎn)量維持高位，對應(yīng)的鐵礦石庫存壓力也不大。 預(yù)計成材、鐵礦石庫存在未來兩周壓力都不明顯。

　　成材端來看，當(dāng)前處于淡旺季切換階段，市場對后期螺紋鋼的需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱。鋼廠面臨虧損主動增加檢修，負反饋傳導(dǎo)至原料端，雖然當(dāng)前鐵水產(chǎn)量處于較高水平，但需求預(yù)期較差，或?qū)е妈F礦石、焦炭價格進一步下跌。

　　下游終端需求和鋼廠檢修計劃的情況，是后續(xù)鋼材及其原料價格變化的重要影響因素。原料采購方面，建議鋼廠保持低庫存管理，按需補庫，保持較為靈活的采購策略。生產(chǎn)方面，建議按合同組織生產(chǎn)，虧損不生產(chǎn)，適時采取減產(chǎn)措施。

　　四季度鋼鐵市場原料和螺旋鋼管價格下行壓力較大，建議產(chǎn)業(yè)維持降庫存操作。期貨盤面提前于現(xiàn)貨釋放部分風(fēng)險，現(xiàn)貨價格后期補跌壓力大于期貨盤面。

　　長期來看，當(dāng)前成材庫存已降至歷史同期低位水平，隨著后續(xù)穩(wěn)增長力度進一步增強，黑色系整體估值水平有望提升。