行情回顧

　　今日螺旋鋼管價格繼續(xù)下跌為主。截止收盤，螺紋鋼主力合約收3615，較上一個交易日跌68;熱卷主力合約收3663，較上一個交易日跌75個點;焦煤主力合約收1325.5,較上一個交易日跌59個點;焦炭主力合約收2094，較上一個交易日跌53個點;鐵礦石主力合約收698.5，較上一個交易日跌16.5個點。截止4日16時，成材方面，螺紋鋼現(xiàn)貨均價為3798元，較上一個交易日跌23元;熱卷均價為3942元，較上一個交易跌30元。原料方面，京唐港進(jìn)口PB粉價格為815元，較上一個交易日跌10元;唐山準(zhǔn)一級冶金焦價格為2300元，較上一個交易日降100元;唐山遷安主導(dǎo)鋼廠鋼坯出廠價格為3470元，較上一個交易日降50元。

　　市場分析

　　五月鋼市開局不利，今日鋼市繼續(xù)下滑為主。分品種看，螺紋、熱卷在華東地區(qū)跌幅較大，達(dá)到40-60元，在西南個別市場，也達(dá)到了同樣跌幅。就均價來看，多數(shù)鋼種價格重心下滑30元左右，整體市場成交表現(xiàn)一般。受盤面下跌影響，現(xiàn)貨市場情緒逐步轉(zhuǎn)弱，午后出貨不及上午，終端基本按需采購為主。

　　節(jié)后首個交易日鋼市繼續(xù)遇冷，甚至沒有在鋼坯連續(xù)小幅反彈的情況下有任何好轉(zhuǎn)跡象，市場仍然處于弱勢運行當(dāng)中。這背后的邏輯，一方面基本面矛盾沒有在供給略有收縮的情況下有明顯改善，反而需求不足的問題暴露更為充分。財新今日公布4月中國制造業(yè)PMI為49.5，低于3月0.5個百分點，也是今年2月以來首次落至收縮區(qū)間。這一走勢和統(tǒng)計局公布的49.2、低于前值2.7個百分點的數(shù)據(jù)相一致，為今年以來首次低于榮枯線。由于需求不足，結(jié)束了此前兩個月的擴(kuò)張，當(dāng)月新訂單指數(shù)略低于臨界點。在鋼鐵行業(yè)，同樣表現(xiàn)出了需求不足的現(xiàn)象，節(jié)前沒有出現(xiàn)集中備貨，節(jié)后也沒有出現(xiàn)集中補(bǔ)庫的情況。而是廠庫、社庫都出現(xiàn)了累庫，這對于由局部地區(qū)發(fā)起的減產(chǎn)來說，并沒有起到太大的效果。

　　另一方面，成本下移，鋼材成本下降和鋼材銷售價格下降的速度都比較快。這導(dǎo)致了降價過程中看不到支撐，不斷壓低市場價格的心理底線，也會在一定程度上影響減產(chǎn)的效果，尤其是一部分鋼廠受益原料快速下跌，短期利潤并沒有受到太大影響，減產(chǎn)積極性不高。

　　此外，海外宏觀轉(zhuǎn)空。美聯(lián)儲加息、海外銀行業(yè)風(fēng)險擴(kuò)大，假期海外原油大幅下挫，避險情緒升溫，貴金屬大幅上行。節(jié)后首日交易，國內(nèi)多數(shù)大宗商品下行，與這不無關(guān)系。盡管市場預(yù)期加息已經(jīng)到了尾聲，但不意味著不加息就會馬上轉(zhuǎn)入降息。加息對經(jīng)濟(jì)影響具有滯后效應(yīng)，至少下半年的加息影響才會逐步顯現(xiàn)。美通脹壓力和供需兩側(cè)的支撐，降息步伐不會太快，同樣，衰退也不會是線性衰退，相對會溫和一些。只有等到經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退周期，才能開啟降息周期。因此，市場不宜過早交易美聯(lián)儲降息的邏輯。

　　總體上，成本下塌、需求不足、海外風(fēng)險外溢這三個因素，促使鋼價繼續(xù)下行。臨發(fā)稿秦皇島鋼坯出現(xiàn)百元降價，距離去年3400元最低出廠僅半步之遙，但是仍然沒有企穩(wěn)跡象。且焦炭又傳出第六輪提降傳聞，恐慌+利空因素較多，形勢仍不樂觀，需要繼續(xù)做好進(jìn)一步防控風(fēng)險的準(zhǔn)備。

　　價格預(yù)測

　　從目前看，市場總體處于下跌循環(huán)之中。湖南無縫管商家認(rèn)為，五一節(jié)后市場對反彈的期望基本落空，且伴隨利空條件不斷增加，鋼價繼續(xù)向下承壓。從目前看，市場需要解決兩個矛盾，一個是原料端焦煤焦炭、鐵礦和下游鋼鐵間的利潤平衡矛盾，可能會伴隨原料繼續(xù)下跌來平抑;另一方面是鋼材本身供需矛盾，仍需鋼廠進(jìn)一步減產(chǎn)，且延長時間來平抑。不論如何，市場極其脆弱，鋼坯已經(jīng)出現(xiàn)加速下滑跡象。如果成材出現(xiàn)急跌，筑底可能會早一步到來。

　　從盤面看，黑色下跌不止，焦煤跌超4%領(lǐng)跌。螺紋10收3615，跌68，增倉6.7萬手至202.2萬手，節(jié)前減倉又增量回歸。從前20席位持倉來看，多頭持倉增加3.2萬手，空頭持倉增加5.32萬手，多空增倉仍然不成比例。其中中信期貨增持1.6萬手空單。形態(tài)上看，周線、日線、小時線共振向下，小時線復(fù)現(xiàn)死叉，極弱信號。不排除跌穿3600點關(guān)口可能，下方支撐3580、3550。(蘭格鋼鐵)