核心觀點(diǎn)：震蕩偏多 黑色受通脹預(yù)期影響扭轉(zhuǎn)開(kāi)年以來(lái)大跌走勢(shì)?；久鎭?lái)看，湖南無(wú)縫鋼管商家指出，供給端鐵水處在復(fù)產(chǎn)進(jìn)程中，但復(fù)產(chǎn)進(jìn)度較緩，后續(xù)4月中下旬仍有計(jì)劃復(fù)產(chǎn)的高爐，預(yù)計(jì)后兩周鐵水有持續(xù)回升跡象，五一節(jié)前原料補(bǔ)庫(kù)帶來(lái)成材端正反饋支撐仍在。成材利潤(rùn)修復(fù)，鐵水持續(xù)回升，成材產(chǎn)量后續(xù)有持續(xù)增產(chǎn)趨勢(shì)，然而目前板材產(chǎn)量供應(yīng)量高于去年同期，需求端難以承接高位供應(yīng)，出現(xiàn)去庫(kù)放緩，廠庫(kù)小幅累積情況。螺紋雖仍呈現(xiàn)良好去庫(kù)趨勢(shì)，后續(xù)長(zhǎng)短流程鋼廠螺紋產(chǎn)量均有回升趨勢(shì)，短流程鋼廠給出谷電70元/噸利潤(rùn)，電爐增產(chǎn)在即，持續(xù)考驗(yàn)建材端需求承接能力。因此目前成材端目前重點(diǎn)關(guān)注需求端回升幅度以及持續(xù)性，若后續(xù)螺紋增產(chǎn)后開(kāi)始累庫(kù)，則成材端上漲趨勢(shì)難以持續(xù)。但黑色產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)產(chǎn)以及節(jié)前各環(huán)節(jié)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期仍在，在成材未形成較大庫(kù)存壓力導(dǎo)致恐慌性出貨情況下，基本面角度黑色節(jié)前不宜做空。

　　月差：偏空 盤面近月受到倉(cāng)單壓力影響，螺紋5-10月差估值低位。

　　鋼廠利潤(rùn)：中性 本周247家鋼鐵企業(yè)盈利率為48.48%，環(huán)比上升10.38個(gè)百分點(diǎn)，目前鋼廠盈利率已超過(guò)去年同期水平。

　　高爐檢修：偏多 根據(jù)我們對(duì)于高爐檢修統(tǒng)計(jì)，3月高爐檢修共影響鐵水量537萬(wàn)噸，需求較弱，整體鋼廠接單情況較差，3月新增高爐檢修數(shù)量較多。4月高爐進(jìn)入復(fù)產(chǎn)階段，目前4月高爐檢修影響鐵水量390萬(wàn)噸，鋼廠利潤(rùn)持續(xù)修復(fù)，預(yù)計(jì)下兩周鐵水有持續(xù)回升跡象。

　　廢鋼：偏多 根據(jù)我們的測(cè)算，目前華東電爐廠平電生產(chǎn)噸鋼虧損90元/噸，谷電盈利近70元/噸。鋼廠利潤(rùn)持續(xù)修復(fù)，鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)程中，長(zhǎng)流程鋼廠廢鋼日耗階段性觸底企穩(wěn)。成材價(jià)格持續(xù)回升，廢鋼跟漲，廢鋼到貨短期內(nèi)明顯放量，鋼廠及基地廢鋼庫(kù)存均處于歷史低位，后續(xù)廢鋼價(jià)格有繼續(xù)跟漲可能。長(zhǎng)短流程鋼廠日耗同時(shí)上升，供應(yīng)端成材產(chǎn)量上升趨勢(shì)形成，考驗(yàn)成材端需求消化能力。

　　成材庫(kù)存：中性 目前成材庫(kù)存繼續(xù)延續(xù)良好庫(kù)存去化趨勢(shì)，螺紋去庫(kù)斜率較大，熱卷去庫(kù)放緩趨勢(shì)。隨著鋼廠利潤(rùn)持續(xù)修復(fù)，電爐給出谷電以上利潤(rùn)，大口徑螺旋管廠家預(yù)計(jì)，短期內(nèi)供給端成材產(chǎn)量或有明顯回升，重點(diǎn)關(guān)注建材端庫(kù)存去庫(kù)斜率。

　　成材表需階段性見(jiàn)頂

　　需求方面，本周五大品種消費(fèi)總量達(dá)959.6萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.61萬(wàn)噸，降幅0.5%，相比于去年同期下降4.3%。

　　螺紋周消費(fèi)量281.58萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.01萬(wàn)噸，降幅1.7%，相比于去年同期下降12.4%。

　　熱卷消費(fèi)量為325.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.14萬(wàn)噸，降幅0.7%，相比于去年同期增長(zhǎng)3.9%。（文章來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)）