近期宏觀情緒轉(zhuǎn)弱，鋼坯價(jià)格接連下調(diào)，鋼廠利潤(rùn)擴(kuò)張幅度收窄，當(dāng)前已從從旺季需求檢驗(yàn)階段切換至淡季需求預(yù)期階段，供給端迎來(lái)拐點(diǎn)。鋼材供需雙微降，在淡旺季切換下鋼材基本面格局迎來(lái)較大不確定性，但黑色盤(pán)面交易邏輯中宏觀政策權(quán)重仍大于基本面，且市場(chǎng)仍存宏觀利好政策預(yù)期。在強(qiáng)預(yù)期與偏弱現(xiàn)實(shí)持續(xù)博弈，預(yù)計(jì)短期螺旋鋼管價(jià)格處于震蕩調(diào)整格局。

　　從需求上看，隨著冬季天氣因素影響的不斷深入，項(xiàng)目工程進(jìn)入冬季施工階段，終端需求不斷減弱，下游用量有限，需求延續(xù)低位。且12月份臨近年底，部分承建單位自身資金壓力較大，大量采購(gòu)備貨鋼材的條件不足，難以帶動(dòng)價(jià)格上漲。

　　不過(guò)，行情仍不完全以供需來(lái)定走勢(shì)，在一定周期內(nèi)，宏觀情緒和資本的作用同樣不容小覷。今天的股市和商品同步上漲了一波，也是這方面的因素。12月重要會(huì)議即將召開(kāi)，市場(chǎng)對(duì)增量政策發(fā)力的預(yù)期較強(qiáng)。

　　原料方面，上周?chē)?guó)內(nèi)帶鋼鋼廠開(kāi)工、產(chǎn)能利用率、鋼廠產(chǎn)量微幅上調(diào)，廠內(nèi)庫(kù)存小幅下滑，整體變化較上周基本不大，但已處于一般偏高水平。目前鋼廠利潤(rùn)尚可且市場(chǎng)氛圍好轉(zhuǎn)，廠家開(kāi)工生產(chǎn)積極性提高。產(chǎn)量雖有增加但庫(kù)存下降需求尚有支撐。

　　期貨方面，卷螺期貨沖高回落，其中，期螺01收3318，漲16;期卷01收3489，漲22。期螺前20名主力jigou多頭減倉(cāng)5.3萬(wàn)手，空頭減倉(cāng)6.2萬(wàn)手，持倉(cāng)變動(dòng)偏多;今日螺紋交易所倉(cāng)單增加5105噸到39718噸，影響偏空。

　　今日成材主流上漲，海外美聯(lián)儲(chǔ)12月有望繼續(xù)降息，但調(diào)低明年降息次數(shù);國(guó)內(nèi)政策性出臺(tái)不多，但小作文較多，多是對(duì)會(huì)議利好的預(yù)期，提振整體情緒升溫。鋼廠利潤(rùn)逐步壓縮，生產(chǎn)積極性不高。預(yù)計(jì)短期內(nèi)卷螺期貨偏強(qiáng)震蕩，留意期螺支撐3300，壓力3350-3380，期卷支撐3450-3470，壓力3530。

　　上周高爐檢修增加，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下滑，電爐利潤(rùn)繼續(xù)下滑，供應(yīng)持續(xù)下降，長(zhǎng)短流程減產(chǎn)延續(xù)，整體供應(yīng)回落;需求方面，現(xiàn)貨價(jià)格反彈，投機(jī)需求增加;盡管工地資金到位情況轉(zhuǎn)好，但季節(jié)性淡季，整體需求邊際下行仍然明顯;庫(kù)存來(lái)看，鋼材總庫(kù)存轉(zhuǎn)而累積，支撐防腐螺旋管價(jià)格強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。目前政策升溫預(yù)期再起，但成材受終端增量有限影響，市場(chǎng)仍將回歸淡季基本面。