今日黑色系震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，成材收盤價(jià)格重心繼續(xù)上移。當(dāng)下成材基本面有一定韌性，產(chǎn)業(yè)層面矛盾較為有限，鋼廠盈利率仍保持較高水平，短期市場(chǎng)冬儲(chǔ)預(yù)期強(qiáng)化，鋼廠對(duì)爐料的補(bǔ)庫(kù)有望強(qiáng)化成本支撐邏輯。

　　從數(shù)據(jù)來看，隨著近期鋼廠的陸續(xù)減產(chǎn)，成材庫(kù)存去化速度進(jìn)一步加快，尤其是建材端。分項(xiàng)來看，當(dāng)前，建材淡季特征明顯，隨著需求以及利潤(rùn)的不斷走低，建材也成為鋼廠減產(chǎn)的主要對(duì)象，但近期建材需求維持剛性，進(jìn)入12月份也并未出現(xiàn)明顯走弱，因此庫(kù)存得到了進(jìn)一步下滑，給到了建材較好的抗跌基礎(chǔ)。

　　本期供需端整體維持穩(wěn)定，庫(kù)存仍舊處于去化當(dāng)中，旺季的特征仍在持續(xù)?？偟膩砜矗酒诔刹墓┬桦p減，表需維持穩(wěn)定，鋼材基本面持續(xù)“向好”，短期對(duì)湖南螺旋鋼管價(jià)格支撐較為明顯。

　　受宏觀調(diào)控政策提振信心，鋼廠有集中補(bǔ)庫(kù)行為，且鋼廠盈利率提升背景下觀測(cè)到鐵水快速上升，鋼廠快速?gòu)?fù)產(chǎn)，原料端在前段時(shí)間反彈中再度領(lǐng)漲，后續(xù)高爐復(fù)產(chǎn)或?qū)⑦M(jìn)一步加速，鐵礦需求邊際回暖。短期政策刺激難改中期供需失衡壓力，財(cái)政政策預(yù)期落地，關(guān)注后續(xù)鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，鐵水產(chǎn)量提升空間有限，宏觀預(yù)期節(jié)點(diǎn)再次來到，鐵礦石短期震蕩偏強(qiáng)看待。

　　4日黑色系螺紋鋼主力跌3，收?qǐng)?bào)3339，跌幅0.09%;熱卷主力跌8，收?qǐng)?bào)3525，跌幅0.23%;焦煤主力跌35，收?qǐng)?bào)1195，跌幅2.85%;焦炭主力跌38，收?qǐng)?bào)1828，跌幅2.04%;鐵礦石主力漲3.5，收?qǐng)?bào)812，漲幅0.43%。

　　綜合觀點(diǎn)

　　綜合來看，進(jìn)入12月份，政策的“窗口期”被正式打開，而隨著近兩個(gè)月宏觀數(shù)據(jù)的持續(xù)好轉(zhuǎn)，加之高層關(guān)于政策加力的講話，整體對(duì)明年宏觀向好的預(yù)期仍在。

　　產(chǎn)業(yè)方面，在現(xiàn)階段鋼廠控產(chǎn)的背景下，產(chǎn)業(yè)供需關(guān)系進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，低產(chǎn)量、低庫(kù)存之下，現(xiàn)貨表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，此外，關(guān)于負(fù)反饋，高爐減產(chǎn)導(dǎo)致原料需求開始走弱，但鐵礦雙焦明顯分化，鐵礦在鋼廠的補(bǔ)動(dòng)作以及匯率因素下表現(xiàn)偏強(qiáng)，而雙焦的走弱完全在于自身供給端的寬松，因此當(dāng)前產(chǎn)業(yè)負(fù)反饋還不突出。

　　防腐螺旋管廠家認(rèn)為，短期在宏觀預(yù)期與產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實(shí)的共同作用下，鋼價(jià)仍以偏強(qiáng)對(duì)待，后續(xù)需重點(diǎn)注意會(huì)議和宏觀的風(fēng)險(xiǎn)。