近期宏觀情緒轉(zhuǎn)弱，鋼坯價(jià)格接連下調(diào)，鋼廠利潤(rùn)擴(kuò)張幅度收窄，當(dāng)前已從從旺季需求檢驗(yàn)階段切換至淡季需求預(yù)期階段，供給端迎來拐點(diǎn)。需求上，當(dāng)前處于季節(jié)性需求淡季，鋼材需求增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)趨弱。總體上，鋼材供需雙微降，涂塑螺旋鋼管廠家認(rèn)為，在淡季背景下鋼材基本面格局迎來較大不確定性，但黑色盤面交易邏輯中宏觀政策權(quán)重仍大于基本面，且市場(chǎng)仍存宏觀利好政策預(yù)期。

　　上周高爐常規(guī)檢修比例升高，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下滑，電爐季節(jié)性減產(chǎn)供應(yīng)持續(xù)下降，長(zhǎng)短流程雙雙減產(chǎn)，整體供應(yīng)回落;需求方面，全周先漲后跌，投機(jī)需求回升;終端資金到位情況轉(zhuǎn)好，趕工需求加速釋放;庫存來看，建材總庫存加速去化，板材受鐵水轉(zhuǎn)產(chǎn)，庫存小幅累積。

　　終端需求表現(xiàn)企穩(wěn)，基本面角度沒有出現(xiàn)繼續(xù)惡化的情況，下半年真實(shí)用鋼需求持續(xù)情況需要謹(jǐn)慎觀察。鋼廠目前利潤(rùn)修復(fù)，螺紋利潤(rùn)來到50+到100+不等水平，熱卷利潤(rùn)恢復(fù)到盈虧平衡上方，鋼廠復(fù)產(chǎn)意愿在螺紋上相對(duì)更強(qiáng)，總產(chǎn)量呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)。

　　表觀消費(fèi)能否持續(xù)穩(wěn)定在周度250萬噸以上仍待觀察。未來需要關(guān)注的重點(diǎn)——鋼廠增產(chǎn)速度和鐵水高度，鋼廠增產(chǎn)后何時(shí)出現(xiàn)累庫拐點(diǎn)。伴隨著螺紋價(jià)格反彈到平電成本3300-3400區(qū)間，鋼廠復(fù)產(chǎn)動(dòng)能更強(qiáng)，會(huì)對(duì)遠(yuǎn)期供需平衡產(chǎn)生壓制。宏觀落地，基本面成交繼續(xù)支撐，短期震蕩偏弱觀點(diǎn)。

　　上周供應(yīng)繼續(xù)下滑需求略有回升，基本面邊際轉(zhuǎn)好，導(dǎo)致價(jià)格偏強(qiáng);但淡季需求持續(xù)性不佳，累庫風(fēng)險(xiǎn)增加，后續(xù)仍有下調(diào)壓力

　　受宏觀調(diào)控政策提振信心，鋼廠有集中補(bǔ)庫行為，且鋼廠盈利率提升背景下觀測(cè)到鐵水快速上升，鋼廠快速復(fù)產(chǎn)，原料端在前段時(shí)間反彈中再度領(lǐng)漲，后續(xù)高爐復(fù)產(chǎn)或?qū)⑦M(jìn)一步加速，鐵礦需求邊際回暖。關(guān)注后續(xù)鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，鐵水產(chǎn)量提升空間有限，宏觀預(yù)期落地，基本面交易為主，鐵礦石短期震蕩偏強(qiáng)弱看待。

　　在強(qiáng)預(yù)期與偏弱現(xiàn)實(shí)持續(xù)博弈，預(yù)計(jì)短期湖南鋼護(hù)筒處于震蕩調(diào)整格局。中長(zhǎng)期來看，終端需求表現(xiàn)以及卷螺去庫幅度是決定后市向上驅(qū)動(dòng)力的核心增量信息。